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小米股價連跌幾近腰斬,雙引擎戰略優勢不足

Filed in 藍鯨TMT by于斯 06月04日 07:24 0 閱讀量:15123
摘要:

最近四個交易日,小米集團股價連續下挫,截至6月3日收盤報9.09港元/股,創其上市以來新低,相較于每股17港元的發行價已接近腰斬。而這距離小米上市還不足一年時間。

最近四個交易日,小米集團股價連續下挫,截至6月3日收盤報9.09港元/股,創其上市以來新低,相較于每股17港元的發行價已接近腰斬。而這距離小米上市還不足一年時間。

在股價創新低后,小米立即啟動新一輪股份回購試圖再次提振股價。根據小米集團6月3日晚間發布的公告,該公司于公開市場回購1102.9萬股B類股份,平均價為每股9.0492港元。

自上市以來,小米股價曾出現小幅上漲,可惜這一趨勢很快便被“跌跌不休”替代。小米股東及公司高層曾為提振股價作出努力,如承諾一年內不出售所持股份,并多次回購股份,但這終究沒能扭轉小米股價持續下跌的命運。

在主營業務方面,伴隨著全球智能手機市場的疲軟,小米手機也陷入低迷,手機銷量增長乏力。有業內人士指出,小米股價的低迷主要是因為投資者對小米智能機市場的看衰。

近期,小米集團啟動“手機+AIoT”雙引擎戰略,并在此領域作出深入布局,最近又宣布成立大家電事業部。那么,這一系列舉動能否幫助小米強化核心競爭力,并扭轉股價下跌的狀態,是一個值得思考的問題。

雷軍稱讓投資人賺一倍,股價卻連跌接近腰斬

2018年7月9日,小米集團在港交所上市,上市發行價為17港元,首日即告破發。但股價的波動并沒有影響雷軍對小米股價未來走勢的信心,雷軍在小米上市慶功宴上承諾:“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。”此后小米股價迎來上漲,一度漲至22.2港元/股。

但好景不長,2018年8月2日小米跌破發行價后,便進入了長期的股價下跌期。香頌資本執行董事沈萌表示,“小米股價一直下跌的原因在于其股票實際價值與其IPO價格產生嚴重的背離。小米將自己定位于一個蘋果乘以騰訊的概念,但小米本質的業務還是一個品牌的授權,即打造所謂的生態鏈,它并沒有形成更新的營收模式。”

今年1月10日,小米股價下跌7.03港元至9.97港元,業內普遍認為,這是受到禁售期滿的影響。據悉,1月9日為小米上市前投資者及基石投資者的解禁期,涉及小米股票30億股,占發行股份的19%。

當日,小米承諾集團創始人、董事長兼CEO雷軍和其他控股股東在未來一年內不出售所持股份。業內人士表示,小米此舉意在堅定投資者的信心。但小米高層不減持股份的承諾沒能夠阻止小米的股價下跌,仍然有部分股東減持小米股份,早期的投資者也進行拋售套現。

彼時,小米遭多家投行下調評級。其中,摩根大通對小米的投資評級從“增持”降為“中性”。摩根大通表示,小米如今正在加強擴展海外的業務,但是同時也有不少其他比小米在海外更有優勢的企業在擴展業務。

此后,為了提升投資者信心,小米啟動首輪股份回購。據悉,小米首輪回購分三次進行,累計回購約1997萬股,總金額近2億港元。其中,小米于1月17日于公開市場,以平均每股9.7625港元的價格回購614萬股,涉及資金6000萬港元。次日,小米集團進行第二次股份回購,斥資約1億港元回購984.96萬股股票。四天以后,小米再進行第三次回購,涉資3998.93萬港元,回購398.26萬股B類股份。

對此,沈萌表示,“當股票的價格低于公司內在價值時,回購不僅可以提振市場信心,而且可以起到低成本削減股本的效果。但橫向比較來說,小米的股票價格一直虛高,在這種情況下,回購行為并不能打動市場投資者對于價值的認可。”

6月3日,小米集團股價在開盤后直線下挫,盤中最低跌至8.92港元/股,創上市以來新低,相較于每股17港元的發行價幾近腰斬,這與雷軍當初承諾讓投資人賺一倍的目標相差四倍之遙。

對此,沈萌分析稱:“首先,小米整體還是依賴于互聯網新經濟的定位,這種嚴重依賴外部供應鏈的企業產品收益率比較低,而且很容易受到外部因素的影響,其成長性可能不太穩定。其次,近期美國和印度之間就經貿關稅問題發生了一些爭執,而印度市場是小米非常重要的海外市場,這有可能會導致小米印度市場的不確定性,進而對小米的成長計劃帶來一定的沖擊。”

另有業內人士指出,小米股價的低迷主要是因為投資者對其智能機市場的看衰。根據市場調研機構Counterpoint的最新報告,國內Q1智能手機市場整體出貨量繼續低于1億臺,同比下降7%,環比下降12%。

在手機市場增量空間逐漸縮小的情況下,面對華為、OPPO、vivo等國內手機廠商的圍追堵截,業內普遍認為,小米手機未來的增量空間也面臨一定的挑戰。

“從整個手機市場的大環境來看,還沒有看到小米的下一個成長點在哪。” 互聯網獨立分析師付亮指出,小米的主要競爭對手比較強勁,包括中國市場的華為、OPPO、vivo,印度市場的三星、聯想,小米對此并沒有給出一個很好的破局辦法。其次,小米和紅米品牌拆分后各自獨立運營,是出于差異化考慮,但二者拆分之后也并沒有形成各自的差異化。

雙引擎戰略難成核心競爭力,小米手機銷量增長乏力

日前,小米集團發布了啟動“手機+AIoT”雙引擎戰略之后的首份財報。根據財報數據,2019年第一季度,小米實現營利雙增,其中營收同比增長27.2%至437.6億元,經調整凈利潤同比增長22.4%至20.8億元。

從營收構成來看,2019 年第一季度,小米的手機業務營收270億元,同比增長16.2%;IoT與生活消費產品營收120億元,同比增長56.5%;互聯網服務營收43億元,同比增長31.8%。

小米在財報中指出,今年一季度,小米智能手機全球銷量達2790萬部。調研機構 Canalys 發布的報告數據顯示,2019年第一季度小米智能手機出貨量排名全球第四。

而根據國際數據公司IDC發布2019年第一季度全球智能機市場初步數據報告,一季度小米手機出貨量從去年同期的2780萬部下滑至2500萬部,同步下降10.2%;其最新市占率報8%,保持第4位,按年跌0.4%,按季回升0.4%。

除了銷量增長乏力之外,小米智能手機的毛利率也陷入下滑的窘境。根據小米發布的財報,小米智能手機的毛利率由2018年第一季度的5.8%降至2019年第一季度的3.3%,主要是由于海外智能手機業務的毛利率下降。對此,第一手機研究院院長孫燕飚表示,“各大手機廠家都在拼性價比,這自然而然使手機的毛利空間下滑。”

小米對此解釋稱,2019年第一季度小米發布了小米9、Redmi Note 7等品牌多款智能手機新品,中國大陸智能手機業務的毛利率上升;但在海外市場,當前正處于產品切換期間,小米為籌備推出新品而對現有部分智能手機型號進行了促銷,最終導致毛利率下降。小米指出,2019年4月海外智能手機業務的毛利率將在推出新產品后回升。

值得一提的是,近日小米集團為持續強化“手機+AIoT”雙引擎戰略推進,加速向大家電領域布局,對外宣布調整組織架構、成立大家電事業部。對此,付亮分析稱,從長遠來講,小米有利用其智能優勢將產品鏈打通,進而與已有家電廠商形成差異化的機會,但目前小米的家電產品和已有家電廠商的差異并不是很明顯。

沈萌也表示:“小米將其智能技術、互聯網技術和白電相結合,但目前傳統的家電廠商也在這樣做,導致小米的白電業務并沒有很多優勢。而且小米電視仍然采用價格戰的方式打開市場,這很難提高收益率,容易使其處于一個賺市場而不賺錢的狀態。”

對于未來小米股價的趨勢,沈萌表示:“如果小米未來在核心競爭力方面沒有形成新的增長點,小米未來的股價可能會繼續下跌。如果小米拿不出相較于蘋果、谷歌等企業更獨特的競爭優勢,那么香港的國際投資者可能更愿意去買價格相對較低的蘋果、谷歌等的股票,而不是選擇A、B股分權的特殊股票結構的小米。”

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